美联储加息取决于新的经济前景，缩表计划影响不大

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纽约联储主席约翰威廉姆斯周二表示，除非经济增长放缓或通胀减弱，否则他对当前的美国利率感到满意。周二下午，美国股市收高，威廉姆斯发表讲话后，标准普尔 500 指数上涨 0.15%。美国国债收益率下跌，基准 10 年期国债收益率从当天早些时候的 2.68% 左右跌至 2.64%。

威廉姆斯在接受路透社采访时估计，美联储明年将继续缩减其债券投资组合。他还表示，他认为利率将达到他目前认为的低中性水平，经济增长和失业率趋于平稳，通胀略低于预期。当被问及恢复加息是否会受到某种冲击时，威廉姆斯表示，经济增长需要加快，否则通胀会更高。威廉姆斯的评论是在美联储暂停其一季度季度加息数周后发表的，强调了收紧货币政策的门槛有多高，并表示可能不会很快加息。此外，威廉姆斯认为，美联储还可以将账面上的银行准备金水平保持在远低于当前水平的水平。

由于加息暂停美联储加息的影响有哪些，美联储决策者正在研究如何结束他们的资产负债表缩减计划，其中包括增加银行准备金，部分原因是央行需要现金购买债券以对冲潜在的全球金融危机。威廉姆斯估计，当美联储的资产负债表（目前为 1. 6 万亿美元）可能在降至 1 万亿美元或更多时结束时，所谓的收缩计划可能会结束。按照目前的减产速度美联储加息的影响有哪些，减产计划至少会持续到明年。至少有两位美联储决策者表示，美联储今年可能会停止对其投资组合进行调整。

另一方面，克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特周二表示，美联储可能需要在 2019 年加息。梅斯特的言论说明了在经济前景越来越不确定的情况下，美联储制定新货币政策规范的复杂性. 长期支持加息的梅斯特也支持美联储上个月在政策声明中取消指引的决定，即下一步行动可能是加息或降息。周二，她表示在她的政策声明中放弃利率指导是正常的。

与此同时，尽管全球经济放缓且贸易谈判存在风险，迈斯特仍预计美国经济将继续增长。迈斯特表示，美联储可能会在今年年底前结束减持债券的进程。在 2007-2009 年经济衰退之后，美联储的资产负债表膨胀至超过 4 万亿美元，决策者在 2017 年最后几个月才开始减持债券。

一些金融市场分析师表示，资产负债表的缩减相当于货币政策的收紧。梅斯特表示，这一过程可能会给长期利率带来上行压力，但并未将结束资产负债表缩减计划视为对经济的刺激。总体而言，迈斯特认为缩表计划不会对美国经济产生重大影响。尽管梅斯特参与了美联储的审议，但美联储的政策制定委员会今年尚未投票。梅斯特尔表示，她希望美联储只持有美国国债，更愿意选择加权短期债券。美联储不再投资于到期债券，从而支持资产负债表缩减进程放缓。