揭秘 JumpTrading：交易界的绝对王者

随着高频交易的盛行，市场参与者逐渐分为两类，一类是“速度”，一类是“没有速度”。

那些“有速度”的人在几纳秒（十亿分之一秒）上投入巨资，而“没有速度”的人则对纳秒的价值毫无概念。

大多数普通交易者可能不会考虑在订单被敲击键盘和订单实际到达交易所之间实际发生了什么？因为那段时间对他们来说太短了。但对于高频交易者来说，这段时间要做的事情太多了。

目前，高频交易系统已在金融机构中盛行。数据显示，无论是美股、期货、外汇市场，高频交易量的份额均已超过50%。

（美股高频交易量占比）

因此，了解高频交易也成为深入了解我们所经营的市场的必要步骤。

本文从挖掘高频交易巨头入手，揭开高频交易的神秘面纱。

01

最神秘的高频交易巨头

说到最好的高频交易公司，Jump Trading这个名字就不能回避了。公司的一些国内招聘信息也引起了相当大的关注。毕竟是一家愿意花150万年薪招聘量化研究员（比较基础的职位）的公司。

Jump Trading成立于1999年，总部位于美国芝加哥。

两位创始人 Bill DiSomma 和 Paul Gurinas 都是 CME (CME) 场内交易员。他们相识于 1992 年，当时金融市场刚刚开始向电子交易发展。他们有一种预感，即计算机将主导套利交易。优势。因此，Akamai Trading LLC 成立于 1999 年，随后公司于 2001 年更名为 Jump，至今仍在使用。

Jump自成立以来一直很低调，常年躲在幕后，默默发财，号称世界上最神秘的高频巨头。它是一家少数股权公司，仅使用自有资金进行交易，外人很难了解其内部运作或财务状况。

此外，Jump 公司实行高度保密制度。Jump Company及其高级官员基本上不回应任何形式的采访请求。有关公司的所有信息，甚至是离职员工，都必须保密。

据说，全公司已经成立了20多个交易小组。在共享公司硬件设施和技术平台的基础上，各集团独立制定和运营投资策略，自负盈亏。不同的组不会共享任何与交易相关的信息。.

Jump的官网也很简洁。公司介绍只有两段，剩下的基本都是招聘信息，说明在全球14个城市都有布局，包括芝加哥、纽约、伦敦、新加坡、上海：

“Jump Trading 致力于世界级的研究：

我们授权数学、物理和计算机科学领域的杰出人才探索科学边界，推动它们，并将前沿研究应用于全球金融市场。"

你可能想知道，Jump 这么低调，人们是怎么知道的呢？

答案就在于一些零星的盈利数字和Jump不可忽视的“超级武器”。

根据 2010 年 SEC 的数据，人们终于知道 Jump 的净利润为2.68 亿美元，营业收入为5.12 亿美元。根据美国证券交易委员会的另一份文件，该公司在 2008 年甚至赚取了 16 亿美元的利润。

SEC数据显示，截至2014年3月，Jump持有的美股总市值约为39亿美元。总部位于芝加哥的对冲基金 Typhon Capital Management 今年的首席执行官詹姆斯库图拉斯也表示，“据我了解，他们（Jump）已经赚取了数十亿美元的利润。” 他说他有一个朋友和 Jump 有联系。

说到Jump所拥有的“超级武器”，在疯狂竞速的高频交易圈中，Jump所拥有的装备让众多竞争者只能唏嘘不已。毕竟这些都是用钱堆起来的。

据一位前 Jump 员工介绍，在使用光纤线路时，Jump 只看重速度，不吝啬成本。即使它已经签署了光纤网络的租约，如果有更快的网络，它也会租用更多。快速光纤网络。在许多情况下，Jump 甚至可以使用四种不同的光纤线路。

2013年，Jump斥巨资在英国购买了一座曾经被北约使用的微波塔，以节省毫秒级的时间来传输美国和欧洲之间的交易订单。请注意，其他高频贸易公司通常只租用微波塔。

2017年，Jump的子公司World Class Wireless LLC以1400万美元（据称是土地价值的两倍）购买了芝商所数据中心对面的12万平方米空地，用于建立微波通信基站。第一时间向CME发送交易请求。Jump没有说能快多少，但根据之前纳斯达克楼上安装微波塔的改进，只有0.07ms。

2018年，Jump and Citadel等六家高频交易商共同架设了一条连接芝加哥和东京的海底光缆“Go West”，从而更快地获得不同市场的期货报价。目前，这条光纤已接入上海金桥数据中心。

除了上面提到的光纤、微波塔、海底光缆，速度战中停不下来的高频交易者也在不断研究新的提速秘诀，包括超新奇实验型光缆（中空光纤） ，甚至卫星链道等等。

以上只是链接的加速，此外还有编程和交易策略的改进和加速。Jump一直在不断地招募资深和专业的科学家、数学家和计算机程序员来构建复杂的计算机交易算法，以毫秒级的速度交易欧美股票、期货、外汇、债券等资产。Jump 目前在全球拥有 1,000 多名员工。

你可能不明白，这种毫秒级的速度优势，靠钱能实现什么？

答案是可以做的事情太多了，在眨眼之前的几毫秒（千分之一秒）内（大约0.25秒）就可以完成一个成功的高频交易程序数百笔交易。

下面我们挑选两种比较常见的高频交易策略来体验一下。

一是套利——通过发现不同交易所、不同资产之间的价格差异，利用速度优势进行无风险套利。例如，如果您想购买某只股票的 1,000 股，市价单价格为 50 美元/股。通常，这些股票分布在 13 个交易所。由于下单信号的传输速度不一致，您的买单会先到达最近的交易所A（比如A只有200股待售），其余的会转移到其他交易所。

为简化一点，假设交易所 B 正好有 800 股待售股票。这就是高频交易者出现的时候。一旦你的订单到达A，驻扎在A的高频交易员收到这个信息，会立即以50美元的价格买入B交易所的800股，然后等待你的订单到达B，在50.01 你的价格。

可以看出，这样的策略不会单单盈利，但是没有风险。高频交易可以通过速度和大订单来提高盈利能力。

根据市场研究公司 TABB Group 的估计，仅使用延迟套利策略，高频交易者每年可赚取近 210 亿美元。

此外，还有一种趋势/事件驱动策略，即利用数据传输的速度来获取市场中的交易信息流（如量价、订单簿、订单流信息）和外部事件信息（如经济数据、紧急情况等），通过识别尚未反映在价格中的新信息，快速进行有利可图的交易。

《华尔街日报》曾披露过这样一个例子。2014 年 12 月 5 日东部时间下午 4 点，化妆品零售商 Ulta 发布了收益报告，当时股价为 122 美元。以下是接下来发生的事情：

4:000.15秒，美通社向高频交易公司、彭博等交易终端发布财报消息。

在 4:00 0.20 秒时，这家高频交易公司以 122 美元的价格卖出了 800,000 美元的 Ulta 股票。

4:00 0.242 秒，Bloomberg 率先发布了 Ulta 的财报；

4:00 0.464 秒高频交易的交易对选择，道琼斯发布消息；

4:00 0.7 秒，Ulta 的股价已跌至 118 美元；

4:00:1，汤森路透发布了Ulta的财报消息。

也就是说，在普通人还没有看到收益数据之前，高频交易程序已经完成了数十万美元的股票交易。

这样的速度优势对于普通交易者来说是无法想象的，但也是交易者在做突发性行情时无法避免的。

02

黄金交易所最大的会员

Jump的名字于2018年正式出现在国内交易所。根据上海黄金交易所2018年年报，Jump Trading在交易所会员白银业务交易量排名中位列自营榜单第三位。这个数据不高，但至少有名字。

（上海黄金交易所2018年年报部分截图）

随后两年，Jump 在黄金交易所的交易量迅速增加。

2019年，Jump在黄金交易所的交易额达到1.51万亿元，排名第六；到2020年，Jump的交易额将排名第一，总交易额6.57万亿元，超过工商银行和中国银行的总和。

（上海黄金交易所2019年年报部分截图）

（上海黄金交易所2020年年报部分截图）

业内人士估计，2019年国内期货市场高频交易收入约50亿元，其中60%左右由境外投资者赚取；其中，高频交易商前三名（Jump、Optiver、Tower）将分得至少20亿元。2020年，Jump在国内期货市场的利润同比翻了一番，达到20亿元（占当年国外高频交易利润的50%左右）。

Jump以速度击败了众多国内玩家，甚至迫使部分量化基金从商品期货领域迁移到容量更大的股票市场。

知情人士表示，从国外系统来看，Jump的行情数据处理能力应该与中资高频交易员相差一个数量级，与秒级有10倍左右的差距.

此外，Jump 还使用了从芝加哥到西海岸和从东京到圆山的微波线路。在芝加哥看铜或黄金的交易价格，可以比国内团队快几毫秒。

值得注意的是，Jump除了参与黄金交易所的交易外，实际上还以中国一家贸易公司的名义参与了国内其他交易所的交易。Jump的贸易公司“Vest”是一家名为悦神实业的公司，成立于2015年11月。

2019年，月神实业在期货市场的利润达到10亿元，2020年将达到20亿元。与月神实业合作的期货公司较多，包括海通期货、中信期货、东证期货等。

国外高频公司通过“贸易公司模式”进入中国的情况并不少见。三大商品期货交易所的交易量很大一部分来自一些具有国外背景的现货交易公司。那些全球高频巨头带着贸易公司的背景进来，以现货对冲为借口，但实际上期货交易量是现货交易量的数万倍。

从安静的建筑到公共

值得注意的是，近两年，Jump神秘低调的行事风格开始发生变化。如今高频交易的交易对选择，Jump 对公众参与变得更加开放。

Jump 风险投资部门的一些合作伙伴甚至开始公开发布博客文章和录制视频。Jump 总裁兼首席投资官大卫奥尔森表示，随着公司进军零售和批发等领域，可能会进一步开放。

“显然，Jump 过去一直是一家相当安静的公司，但随着市场和我们的成长，我们将变得更加面向大众。”

2021年，成立零售批发商业务部门为个人投资者执行股票和加密货币交易订单的Jump Trading选择与Robinhood合作。简而言之，Jump 向 Robinhood 付款，作为回报，Robinhood 将其客户的加密交易发送给执行这些交易的 Jump。这种合作伙伴关系使 Jump 在在线经纪领域站稳了脚跟。

根据 SEC 提交的文件，Jump 在 2021 年前三个季度向 Robinhood 支付的款项占该经纪商总收入的 17%，这意味着 Jump 花费了约 2.@ > 47 亿美元，Jump 的利润很可能超过这个数字。

除了在线经纪业务，2021年，Jump Trading宣布成立加密投资部门Jump Crypto，并计划将第七只投资基金（募集资金总额3.5亿美元）的40%投资于加密货币领域，主要投资于DeFi、Web3.0、区块链和金融应用。

Jump 的加密货币总裁是 26 岁的 Kanav Kariya，之前曾在 Jump 担任实习生。据 Kariya 介绍，Jump Crypto 现在拥有约 140 名员工，其中 100 多名是开发人员。

刈谷会通过采访和写文章，积极与外界交流自己在做什么。Kariya 在 2021 年的“Jump Crypto 简介”一文中写道：

“虽然我们 Jump 经常将自己标榜为安静的建设者，但在这个由社区驱动的新世界中，我们已经认识到公开建设的必要性和价值，并且需要在公共话语中发出强有力的声音。”

在一次采访中，刈谷说他的上司下令进军很简单：

“确保在未来五年内，我们成为我们认为有前途的行业的真正重要参与者，”

他指出，在市场快速演进的这些年里，Jump一直在推动自身核心的不断演进。因此，DeFi 的兴起为 Jump 将 20 年的交易专业知识和工程技术带入加密领域铺平了道路。

结尾

美谷社发布的文章不包含投资建议，请投资者自行判断。