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比特币的价值逻辑是什么?

imtoken钱包app 2023-02-01 07:57:45

本文来自秦朔朋友圈

春节假期过后,比特币单价陆续刷新历史新高。北京时间2月18日7点,比特币兑美元价格在过去24小时内上涨近6%,盘中触及5262美元1.84美元,创历史新高。

关于这个价格,作者现在冷静了。

但是身边还是有很多朋友一直在问,为什么比特币能涨这么多,它的价值在哪里? 2019年,当我和我的朋友应香港和大陆的区块链和虚拟资产研究机构的邀请,写一本关于加密货币和虚拟资产管理的书时,我也想了很久。

在写这本书的过程中,我苦苦思考了一段时间:“比特币有没有真正的投资价值,差距在哪里?”

为此,我重读了大学和研究生时代关于货币和银行的讲义,与我的金融博士生导师(他对加密货币研究也有浓厚的兴趣)进行了多次深入的交谈,并且与在第一线工作的人进行了交流。在与区块链和虚拟财产研究方面的专家多次深入交谈后,我终于找到了一种符合传统价值确定方法的比特币的财产估值方法。

现在,这本书终于完成了。书名是《重新定义金融:加密货币与数字资产》(西南财经大学出版社)。一本关于市场上虚拟资产管理的非常深入和全面的书籍。

当然,需要指出的是,理解比特币的价值逻辑和有勇气投资比特币是两回事。最好的例子是我自己的:当我第一次开始写这本书时,比特币约为 7,200 美元,到 2020 年 10 月本书结束时,比特币已稳稳地处于 12,000 美元的边缘。美元。即便如此,说实话,我没想到比特币现在会涨到 50,000 美元以上,否则可能就是浪费钱了。

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考虑到我之前对比特币价值所在的困惑,我觉得有必要写点东西。事实上,这个问题在上述书籍中已经讨论得很清楚了。出于对原书负责人和版权关系的尊重,我这里不方便展开,但可以在本文中简单讨论一下。比特币价值发展的逻辑是什么?

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比特币支付的价值进一步探讨

在本书的写作过程中,笔者和我一起探讨了比特币的运作逻辑和价值演化逻辑,最后大家都认为数字货币对传统金融的诸多领域具有颠覆性的替代作用。

例如,比特币作为一种支付方式和价值储存手段的实用性在现阶段越来越被机构投资者所认可,并且随着它进一步被机构投资者和传统金融机构所接受,其价值尺度的功能也可能进一步支持。

说到组织支持,以下是 2020 年发生的一些事情。

首先是传统金融机构的合作。 2020 年比特币最重大的变化之一是,2020 年 10 月上旬,全球知名的在线支付系统 PayPal 宣布将允许用户在其平台上购买、持有和出售比特币。各种加密货币。除了买卖比特币,PayPal还提出将允许使用比特币等加密货币进行购物——这直接赋予了比特币与普通法定货币相同的支付功能,这是加密货币的一个重要里程碑。

虽然真正能应用比特币的商业应用场景非常有限,但PayPal的做法相当于为比特币打开了传统商业交易的大门。根据 PayPal 的公告,2021 年将允许 2600 万家与 PayPal 合作的商店开始接受 PayPal 支付的加密货币,包括比特币、以太坊、比特币现金和莱特币。PayPal 计划逐步将该应用程序推广到全球其他商店。

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如果PayPal计划推广成功,比特币将作为从竞技场到宫殿的支付工具。根据PayPal的计划,用户在购物前仍需将账户中的加密货币兑换成法币,但PayPal提供了兑换通道功能,这将使比特币的流通更加顺畅。市场预计这将为比特币带来数千亿美元的新需求,而当时比特币的市值仅为 3000 亿美元左右。新增市值翻倍,意味着未来比特币价格可能要相应调整。

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组织投资者加速装备

二是机构投资者的积极地位,使得比特币及相关数字货币出现。已正式成为一个单独的物业类别。如果说 PayPal 的公告只是为比特币绘制了一张基本面变化图,那么美国大型基金的参与直接提升了比特币市场的流动性。

其中最著名的是灰度信托基金。 Grayscale是全球最大的数字货币资产管理公司。公司英文名称为Greyscale Investments(简称Greyscale)。 Grayscale由数字货币集团于2013年推出,目标是成为“值得信赖的数字货币投资权威机构”。 .

披露资料显示,该公司自2013年以来一直在市场上公开收集比特币。其中,2013年9月25日成立的灰度比特币信托(GBTC)是灰度最大的加密数字资产信托产品。

GBTC 的运作类似于 ETF(交易所交易基金),但它没有像 ETF 那样的赎回机制(即投资者可以要求将 ETF 的每一股换成相应的标的资产)。二级商城的出售还有12个月的锁定期,GBTC一级商城的购买仅限合格投资者(个人净资产需在100万美元以上或年收入为连续两年超过20万美元),认购门槛 出资额至少为5万美元。

到2020年12月,GBTC总持有量在不到半年的时间里增长了58.3%达到近57万比特币,这表明2020年下半年比特币的赚钱逻辑是什么,大量机构资金开始涌入比特币。进入2021年,GBTC的购买步伐仍在加快。从1月初到2月中旬,GBTC持有的比特币数量增加了近8万枚,达到65万枚。

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因为产品设计问题,Grayscale就像一个只能吃不能吐的貔貅,继续买比特币,只能默默的买和持有。此举现在已经为组织带来了一定的示范效应。

除了灰度之外,其他组织也在不断涌入市场,包括专门为组织资助者提供服务的 Galax Digital。该组织的创始人、首席执行官兼董事长迈克尔·诺沃格拉茨是传统金融界的精英人物。他曾是 Fortress Investment Group LLC 的合伙人兼总裁,FIG 之前的高盛合伙人,以及纽约联邦储备银行资本工作人员委员会成员服务了 3 年。 Galax Digital专门为机构投资者购买加密货币,因此其积极入局也被解读为该机构加快进入市场的信号。

此外,2020 年 10 月 8 日,移动支付巨头 Square 还宣布向比特币投资 5000 万美元。 2020 年 10 月 13 日,管理规模超过 100 亿美元的 Stone Ridge Holdings 宣布,公司购买了超过 10,000 枚比特币,价值约 1.14 亿美元,作为其资产存储战略的一部分。

随着 PayPal 和灰度的市场效应不断扩大,越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的例子是 2021 年 2 月 8 日,当时特斯拉宣布预计将开始接受比特币作为一种支付方式。根据新政策,特斯拉总共向比特币投资了 15 亿美元。特斯拉创始人埃隆马斯克甚至将他的头像更改为比特币。此消息一出,比特币迅速拉升,短线冲破4万美元大关,盘中涨幅高达11%至43172美元,创历史新高。

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明确的监管情绪降低了不确定性

第三个驱动因素是 2020 年全球监管情绪的明朗,这使得投资者对比特币后期发展的不确定性要小得多。基本上,2020年,世界各地的监管机构都针对比特币出台了相应的措施或政策,开始对比特币和虚拟财产交易持较为积极的态度,比如决定采取标准化的监管措施,而不是一味的拒绝或无视。它的发展。

比特币和其他加密货币的监管是一个单独的话题。作者这里只介绍大概的设置。

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联合国反洗钱金融行动特别工作组 (FATF) 于 2015 年提议对虚拟资产进行监管。2019 年 2 月,FATF 要求成员国将反洗钱和反恐融资 (AML/CTF) 扩展到虚拟资产的范围,并提出了两个主要方案:

(1)或者完全消除虚拟资产财产交易;

(2)或者将虚拟财产置于许可监管之下。

从美国、新加坡和香港目前的发展情况来看,各国政府应该更倾向于将虚拟资产纳入合法的许可监管范围,而不是一味排斥。

在新加坡,2020 年 12 月 10 日,星展银行宣布推出“星展数字交易渠道”(DBS Digital Exchange),其中包括数字资产的代币化、交易和托管。通过该平台,星展银行利用区块链技术提供包括加密货币在内的数字资产的代币化和二级市场交易,包括证券型代币发行、数字货币交易和数字托管服务。

星展银行宣布将有4种货币(新加坡元、美元、港币、日元)和4种最成熟的加密货币白银(比特币、以太坊、比特现金、瑞波币)提供相互兑换服务。以上服务已获得新加坡金融管理局的原则性批准。

相比新加坡,香港慢了一些,但情况也在积极发展。同样在2020年,作为FATF成员的中国香港特别行政区明确提出将虚拟资产纳入监管,并于2020年11月3日启动全国咨询,就虚拟财产交易所是否需要许可,咨询意见应向社会各界公开。

一年前,香港证券及期货事务监察委员会(SFC)实际上在2019年11月就公布了关于虚拟财产交易活动的《态度声明》,允许虚拟财产交易渠道自愿申请牌照,但这种做法仅适用于证券类虚拟财产交易服务,非证券类虚拟财产交易服务不受本制度监管。

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因此,2020年香港开始公众谘询,笔者认为,香港监管机构已表现出更清晰的情绪,即将加密货币等虚拟资产纳入合法交易程序,而非将其拒之门外。

从长远来看,世界各国政府似乎没有任何联合打压比特币的计划。到 2 月 18 日,比特币市值接近 1 万亿美元,尚未超过黄金市场(约 10 万亿美元),更无法与传统债券和股票市场相提并论。根据中金公司的报告,仅整个美国债券市场的存量规模就超过了50万亿美元。

但考虑到Bitcoin Limited的理论数量,以及传统法币因量化宽松而持续贬值,以及比特币独特的挖矿机制,谁也不敢说比特币的市值是否会超越其他类型未来的财产比特币的赚钱逻辑是什么,比特币将由单一中央银行使用。作为黄金的替代品,还是被各国联手摧毁,唯有一步一步走。

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